第1个回答 2022-06-27
Chapter 1
1.3我的低谷(1979—1982)
本节,达利欧迎来了全球宏观市场波动最大的时期,通过对宏观经济和历史数据的研究,他在白银市场获利丰厚。通过研究了可追溯到1800年的债务和经济萧条问题并进行计算后,又自信地预测了大萧条。但他猜中了开头却没猜中结尾,美联储的宽松货币政策,使股市进入一轮大牛市,美国经济进入了繁荣的18年无通胀增长时,押注黄金和债券的达利欧损失惨重,桥水公司最终只剩下达利欧一名职员,濒临破产。
1978年,达利欧的第一个儿子出生了,他给儿子取名“德温”,人类所知最早的牛种之一,以繁殖率高著称。同年,巴列维王朝倾覆,第二次石油危机爆发,催生了史上最早的石油期货合同,达利欧看到了交易机会,一头扎进对宏观经济和历史数据,尤其是利率数据和外汇数据的研究中,预测了债务危机和通胀风险。1979年,达利欧和当时的全球第一富翁邦克·享特见面,邦克也看到了债务危机和通胀风险,他们开始购买大宗商品白银,白银价从1.29美元一盎司一路攀升,至1980年年初价格高达50美元,达利欧在10美元的时候预测白银市场见顶并获利退出,错过了向50美元狂奔的银价。邦克没有及时退出,1980年3月,银价开始暴跌至11美元以下,达利欧眼睁睁看着全球首富破产了。
20世纪70年代,宏观市场发生了三次大的波动,第一次发生在1970年,是美元贬值的结果;第二次发生在1974-1975年,美联储收紧货币供应,通胀率上升到了“二战”以来的最高水平,从而造成了20世纪30年代以来最严重的股市下跌和经济下滑;第三次发生在1979-1982年,利率和通胀率先是猛涨,然后暴跌,股票、债券、大宗商品和外汇经历了有史以来最动荡的时期,失业率达到大萧条以来最高水平。
1980年,达利欧在做牲畜和牛肉交易时的好朋友保罗·科尔曼加入桥水。1981年,桥水搬到康涅狄格州的威尔顿,一种乡村气氛的环境中。1979-1981年,美国经济状况比2007-2008年金融危机期间还要差,市场变得更加动荡,通胀水平不断升高,经济活力不断下滑。债务增速远远高于收入增速,美国银行向新兴国家大量放贷,规模远远超过了它们的资本金。这一时期,玛格丽特·撒切尔、罗纳德·里根和赫尔穆特·科尔走上政治舞台。
达利欧研究了可追溯到1800年的债务和经济萧条问题并进行了计算,预测“一场以新兴国家为先导的债务危机将会爆发”,但无人赞同这个观点。为了对冲规避通胀加速和通缩性萧条最不利的可能性,达利欧开始同时持有黄金和债券。1981年秋,美联储的紧缩政策产生了毁灭性的结果,达利欧在债券上的押注开始取得回报。1982年8月,墨西哥对其债务违约,随后,几乎所有人都清楚地看到,很多其他国家将步其后尘,达利欧的大萧条预警开始受到关注。美国国会就这场危机举行了听证会,并邀请达利欧去做证,11月,他成为《路易斯·鲁凯泽华尔街一周》的特约嘉宾,在这两个重要场合,达利欧自信地宣称“我们正在走向一场萧条”并解释了原因。
墨西哥违约后,作为对经济崩溃和债务违约的回应,美联储增加了货币供给,这一举措使股市出现了创纪录的涨幅,进入一轮大牛市。随着资金大举撤出那些借债国,回流美国,美元升值,给美国经济造成了通缩压力,从而使美联储可以在不加剧通胀的情况下降息,从而驱动了一场经济繁荣。在接下来18年里,美国经济经历了一段史上最繁荣的无通胀增长时期,达利欧在重要场合的预言被证明是错误的。由于预测失败,从业8年的达利欧陷入人生低谷,投资损失惨重,公司职员相继离开,最后科尔曼也不得不离开,他几乎失去了在桥水创造成的一切,为了实现收支平衡,达利欧不得不向父亲借了4000美元并卖掉了第二辆车。
是打起领带在华尔街找一份差事养家糊口还是继续坚持自己的梦想?达利欧站走到了一个人生分岔口。