中国股市的未来：深度剖析与出路
作者：张宏良 | 时间：2023年9月7日
今天，股市再次上演大跌一幕，沪深两市股票跌幅惊人，尽管在中央政府的“提振信心”号召下，中国证监会、财政部和央行等机构频频出手，推出了诸如“印花税减半”的重大利好措施。然而，这些努力并未阻止市场的下滑，反而催生了罕见的历史性大幅下跌行情。
股市下滑之谜
股市的剧烈波动并非偶然，而是源于根深蒂固的欺诈问题。中国的股市欺诈问题不仅使股民面临市场风险，更增加了独特的制度风险。由于信息的即时传播，任何欺诈行为都会迅速被大众知晓，加上投资者的非理性报复，使得市场环境恶劣。过去，国家对股市的过度保护使得欺诈行为肆虐，尽管经济持续增长，但中国股市却在全球牛市中独树一帜，持续下跌。
解救之路
要真正提振股市，关键在于打击股市欺诈。借鉴美国的“举证责任倒置”、“公民陪审团”和“惩罚性赔偿”制度，哪怕是最基本的“假一赔十”规则，都能迅速提振市场信心。然而，目前并未实施此类政策，反而采取了“印花税减半”等手段，试图诱惑投资者，但这无疑是在诱使投资者成为庄家的牺牲品。缺乏实质性的打击措施，股市熊市将继续。
税收政策的反思
向投资者征收印花税本就存在问题，多数国家仅对盈利交易者征税。我国对海外投资者的税收优惠政策与对本国投资者的差异，显示了对财富分配的不公。取消不当的税收，而非仅减半征收，才是提振信心的正途。监管者缺乏诚意，使得投资者疑虑重重，不敢轻易入场。
暂停新股发行的紧迫性
即便不修订法律，暂停新股发行也能体现政府对股市的关爱。近年来，新股发行过快，投资者压力巨大。暂停发行或实行更为谨慎的注册制，将为股市提供喘息空间，避免底部崩盘的风险。否则，后果将不仅仅是经济灾难，可能引发社会动荡。
注册制的反思与未来
改革的必要性与方向
总的来说，中国股市的出路在于政策的果断转变，从保护上市公司转向维护投资者权益，回归三公原则，只有这样，才能实现股市的可持续发展，赢得投资者的信心，避免历史罕见的底部崩盘。