国际金融考试计算题

Question

英国一年期国库券利率为8%，美国为10%，当时外汇市场的即期汇率为1英镑=2美元，假如一年期远期汇率为1英镑=1.8美元。现有一英国投资者手中有1万英镑的闲置资金，准备投资于套利市场，请计算分析其是否能进行套利交易，如果能进行套利交易的话，说出其是如何进行套利交易的，收益率是多少？

Answer 1

1、1+10% >（1+8%）*1.8/2,所有有套利的可能，资金会从英国流入美国。
2、他是这样套利的。先将1万英镑用即期汇率转换成美元得到2万美元（1*2），然后再在美国进行投资，一年后获得本利和2.16万（2*（1+8%）），再换成英镑即可得到1.2万（2.16/1.8）英镑，若直接在英国投资则一年后得到本利和1*1.08=1.08万，所以套利获得的收益为0.1万，收益率为0.12/1.08=11.11%

Answer 2

英镑利率低于美元,理论上远期英镑应该升值,但是远期汇率是英镑贬值,也就是说,用英镑即期兑换成美元进行套利,既可以获得由于利率差异产生的收益,同时也能够获由于汇率变化产生的收益:
做法,将英镑即期兑换成美元,并进行一年的投资,同时将一年后将要收回的美元本利出售,到期时,美元投资本利收回,并按照远期协议兑换成英镑,减去1万英镑一年的机会成本,即为收益:
10000*2*(1+10%)/1.8-10000*(1+8%)=1422.00英镑
收益率:14.22%