L型走势(L-shaped growth)这里是指经济运行的经济形势预测。《人民日报》2016年5月9日发表对权威人士的独家采访,称中国经济运行将是L型的走势,深层次的问题还将持续,也会出现新的挑战。文章称,经济运行的总体态势符合预期,有些亮点还好于预期。
但经济运行的固有矛盾没缓解,一些新问题也超出预期。很难用“开门红”“小阳春”等简单的概念加以描述。
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一、乐观派:中国经济已经或即将跨过L型
中国经济连续三个月保持平稳运行,主要宏观经济指标稳中有进、进中转好,让一些分析人士乐观地认为,中国经济已经进入L型拐点。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为,2016年以来,中国增速连续三个月维持6.7%,工业增加值在6%附近中枢震荡,固定资产投资和房地产投资企稳回升,社会消费品零售总额在10-11%之间窄幅波动,这些均表明2016年经济已经见底,中国经济L型已过,经济进入L型的下半场。
中国人民大学国家发展与战略研究院近日发布了《月度数据分析报告(10月)》。《报告》认为,三季度的各项宏观经济指标显示,中国经济增长企稳态势延续,可能预示着中国经济已经或即将跨越“L型”拐点。
《报告》指出,我国经济增长的企稳态势呈现了九大特征,分别为:实际GDP增速企稳,名义GDP增速触底反弹;从总需求看,和投资增速双双企稳,内需较为强劲;从供给面看,各产业平稳增长,经济回暖特征明显;企业效益出现持续改善,是宏观经济回暖的微观基础。
就业稳定向好,新增就业完成年度目标,调查失业率下降;价格指数回升,核心CPI中枢上移,PPI由负转正;和非制造的景气指数和信心指数等微观主体信心指数回升;对外贸易改善,进出口跌幅双双收窄;各项改革举措加速推进,有助于稳定市场主体信心、激发市场活力。
二、悲观派:中国经济还未达到L型底部
与乐观派相反,也有分析人士认为,当前6.7%的经济增速并不意味着经济已进入拐点,或达到L型的底部。这主要是来自于对中国房地产泡沫化的担忧、以及对全球经济走势较为悲观的看法。
首席经济学家鲁政委分析指出,9月房屋新开工增速大幅回落,预示着房地产投资可能以比市场预期更快的速度回落,明年第一季度或是敏感时点。
值得注意的是,对今年三季度GDP实现6.7%增速贡献最大的竟是农林牧渔业,而从历史数据看,该增速基本围绕水平趋势波动,不能指望其持续拉动经济。明年二季度后,PPI和企业盈利可能掉头向下,业对GDP的支撑将弱化,届时经济或重启寻找L型底部之旅。
持上述观点的并不在少数。士丹利华鑫证券执行董事章俊认为,今年三、四季度中国经济企稳依然在很大程度上依赖于房地产和基建投资发力,目前房地产调控政策的负面效应在明年二季度会逐步显现,同时基建投资的拉动效应也会重新减弱,再加上美联储如果在今年12月再次加息会导致全球经济再次出现大幅震荡,中国经济受这些因素的影响,在明年二季度末可能重现疲态。
“明年基建投资的空间已经很有限,而再次放松房地产调控可能引起房价进一步泡沫化,以及其所带来的社会舆论压力将使决策层很难再依靠重启房地产投资来支撑经济,因此在政策层面的腾挪空间将极为有限。”章俊称。
参考资料来源:百度百科-L型走势