第1个回答 2024-05-08
城投公司,从字面上看,是城建投资公司的简称.
现在的地方政府,在省级、地市级、县级,根据职能设立了7、8家国有平台公司.包括城市建设投资公司、工业投资公司、产业投资公司、交通投资公司、能源投资公司、农业投资公司、商业投资公司等.
从字面上看,城市投资公司只是国有平台公司的一种,但在投资融资领域,所有平台公司都被统称为城市投资公司.例如,我们常说的城市投资债务,由工业投资、可投资、农业投资发行,也称为城市投资债务.
城投公司作为大股东的上市公司,比较典型的有云南城投、渝开发、汇金股份、合肥百货、建投能源等.可以看出,城投公司上市,一直没有障碍,不管是公开还是窗口指导,都没有禁止城投公司上市的说法.
但是,城市投资公司的上市是指部分资产的上市,a股没有一级城市投资公司和其他国有平台公司的上市案例.例如,云南城投被称为云南城投置业株式会社,母公司被称为云南省城市建设投资集团有限公司,上市资产的一部分只有数百亿,母公司云南城投集团资产数千亿,上市部分不大.
一级政府平台公司包括城投公司不能上市,有两个主要原因.
一是先天性缺乏独立性
城市投资公司天生属于政府投资融资平台.政府作为行政机关,除了省级以上可以发行政府债券外,企业债务、公司债务、中期票据、短期融资券、银行债务、信托债务等融资方式无法操作.因此,成立了各种投资融资平台公司,作为融资主体,形式上是独立法人,但实际上由政府直接管理,很多地方以平台公司为政府部门管理,大会小会上有平台公司的人参加,与金钱有关的事情,基本上要依赖平台公司.
平台公司融资后,一般以往的支付形式交给政府统一安排,偿还时政府也全力筹措是城市投资债务具有刚性支付信仰的理由.近年来,提倡平台公司市场化运营,但也有将平台公司董事长、社长等干部从行政事业编制转变为企业编制的地方.但本质上,平台公司的政府属性无法改变.如果政府不能把握平台公司的资金使用,为什么要向平台公司分配资源呢?这种资源包土地、矿产等构成资产的资源、收费权、建设权等构成收益的资源,平台公司的资产负债表、利润表、现金流量表都是政府提供的,这些都是实现融资的必要条件,如果没有这些资源,平台公司可能什么都做不了,包括融资.
企业上市,独立性至关重要,资产、业务、人员、机构、财务五个方面,任何一方面有缺陷都是硬伤,证券监督部门不能为了照顾地方平台公司(国务院直属的另一个别论)上市,开始历史背景.
相反,如果地方平台公司为了上市满足独立要求,上市融资需要什么?不上市,政府可能可以通过平台公司借款、借款等方式融资,上市,不能在平台公司融资.不上市,是影响发展的问题,上市,是影响生存的问题.不独立就不能上市,独立就没有意义,这两者是接近无解的矛盾体!
二是涉及房地产开发
平台公司,特别是城投公司,一般有房地产开发业务,包括一级土地开发、工业现场开发、商社开发、保障室开发、小屋区改造等,a股从2010年开始暂停了房地产开发公司的首次上市审查,没有例外,万达、富力这样的公司,在证券监督会排队5年以上,至今没有进展.国家限制房地产开发公司上市是为了控制房价,防止开发人员通过上市融资获得高价土地,提高房价,得到社会的认可.目前,我们深刻认识到实体经济,尤其是科技产业的重要性.未来,中国经济应该进一步脱虚,监督部门几乎不能打开房地产开发公司首次上市的洞.