在世界金融危机中,人民币不但没有贬值反而有了一定程度的升值。
第一,人民币不贬值的保证确实有利于亚洲经济。
前些日子有人听腻了
中国政府关于“人民币不贬值”对稳定亚洲市场做出贡献的话,斥之为“政治宣传”、“往脸上贴金”。这回不过“演习”一 场,还没有玩儿真的呢,亚洲市场就来个“
满堂红”,证明了中国人夸自己 还是得有道理的。亚洲各国在虚惊之后也应该知道感激中国了。
第二,面对当前的经济困难,将“人民币贬值”确实是中国领导人手中的可能选择之一。关键是“人民币贬值”带来的利多还是弊多。
要权衡利弊,首先要分析中国面临的经济困难。
总体来说,中国经济主要问题是生产过剩、
通货紧缩、出口下降、资金流失。前两者是国内市场问题,与汇率没有直接联系。后两者应该是影响汇率的主要原因。
从理论上讲,两种货币的汇率是两个经济体之间的贸易状况决定的。贸易平衡,汇率就会稳定。贸易不平衡,顺差的一方货币升值,
逆差的一方货币贬值。所以如果只看书本,对美贸易连年巨额顺差的人民币早就应该升值了。但实际上由于中美贸易还不是真正意义上的自由贸易(中美双方都对美国对华出口设置了各种限制,才导致双方贸易的严重不平衡),更由于美元是世界性存储货币,所以双方货币的汇率受到多重因素的牵制,其中最重要的是中国的全球贸易和资金进出的平衡。从去年第四季度起中国出口增长大幅度下降,甚至呈负增长。外汇流失也十分严重。去年
外贸顺差、引进投资共七百多亿美元,
外汇存底不过才增加了四、五十亿,其中主要部分还是去年十月前后开始打击骗汇、追回逃往境外的外汇之后才增加的。除去还债的二百多亿,流失外汇估计可能多达四百亿美元。
如果人民币贬值,人们希望占国民经济三分之一以上的出口产业会获得新的竞争力,资金的外流也会因此逐渐停止。这是“人民币贬值”的所谓“利”。但是如果仔细分析,这种想法未必符合中国的实际情况。巴西“真钱 ”贬值的根本原因是外债太多、特别是短期外债太多,超过
外汇储备总额,不贬值就会“破产”。而中国的外汇存底远远超过短期外债(约二、三百亿美元上下),与外债总额大体相当,而且外贸继续有几百亿的顺差。如果看 一下去年中国外贸总体情况就会发现,对欧美的出口不仅没有下降,反而有惊人增长(百分之十五到二十六),以致于美国贸易代表惊呼“这样下去会成为严重政治问题”。下降的是对亚洲国家、特别是对日本的出口。但
日元已经回升到
亚洲金融风暴以前的水平。至于亚洲其他国家的汇率,人民币还没有真贬值,就一个个抢着先贬。所以
至于资金外流,看巴西就知道,你死守汇率时,还有一部分人有信心不撤资。一旦汇率弃守,谁逃得慢谁吃亏。巴西“真钱”的利率已经升到将近百分比五十,资金还是留不住。而中国去年年底才刚刚降了利率,说明中国资金外流的势头已经开始回落。
既然人民币贬值不会刺激出口、阻滞资金外流,那么对国内经济是否会有影响呢?这样理论上可能会在国内市场上减少进口货的竞争力。但这是以亚洲其他国家的货币不跟进为前提的。而更大的可能是因人民币贬值而影响投资者信心,使得中国经济最有活力的那部分:私人投资和
三资企业萎缩,直接影响就业,加剧通货紧缩。