有关对冲基金的收益率问题

Question

我们都知道，对冲基金买入一些股票，同时沽空另一些来达到对冲效应以降低风险。但这样做是降低了风险，同时也降低了收益，夏普比率（也就是收益风险比）没有升高？
投资应该关心的不仅仅是风险，而应该是夏普比率（也就是收益风险比），对吧？比如我以10元买入一只股票A，并沽空另一只现价为10元的股票B，过了一段时间，A涨到了15元，B跌倒了7元，那我就赚了（15-10）-（10-7）=2元。但如果我不做对冲，今天我以10元买入股票A，过了一段时间涨到15元，我就赚了5元，再过了一段时间我沽空现价为10元股票B，过了一段时间跌倒7元，我亏了3元，总的来说我同样赚了2元。那么我问什么要使用对冲基金？我的意思是既然连索罗斯都如此热衷于对冲基金，它一定有比普通投资高出一大截的夏普比率，否则它就没有存在的必要。单从对冲这一点我看不到这个优点，那么这个最关键的优势在哪里？

Answer 1

1、对冲基金的夏普比率是会比单方向运作的基金高的，原因是对冲基金降低的风险远超于由于对冲降低的收益，两方面并不是等比例降低的。举例而言，目前阳光私募基金一年的夏普能达到0.7就是很好的了，但是目前正在发行的一些一比一完成对冲的基金夏普比率能达到2，甚至更高。
2、对于你的那个例子，两种方案只是购买时间上有差别，对于投资而言实际上是没有分别的，并不是对冲基金实质的体现。不论你说的A股票还是B股票涨5元和跌3元都是不确定的，若确定无需买B股票了，之所以存在不确定性才做对冲的。用例子来说对冲作用应该是这样的，100万买了股票A，同时沽空100万沪深300，这两种产品的相关性是可以预见的，若A涨了10万，沪深300涨了7万，那就获利3万，若A跌了10万，沪深300跌了15万，还是获利了5万。也就是说由于股票A与沪深300正相关，只要A比沪深300多涨或者少跌就会赚钱，更市场涨还是跌没有关系，也就是阿尔法值。最理想的对冲基金收益曲线应该是稳步斜向上的，波动基本很小。这里面存在一个问题，若A股票没有沪深300强，那么对冲就会亏钱，为了解决这个问题一方面要选择择股能力强的基金经理，另一方面会用多只股票，用股票组合来解决这个问题，比如嘉泰新兴绝对收益基金就是这么运作的。
对冲基金涉及问题较多，若有其他问题，欢迎追问。