普通股800万股,已发行10%年利率的长期债券1000万元。,公司息税前盈余目前为700万元,公司适用所得税率20%,该公司打算为一个新的投资项目融资600万元,新项目投产后公司息税前盈余预期可增加300万元。现在有两个方案可供选择:(方案1):按12%的利率发行债券;方案2:按每股5元增发普通股,假设各筹资方案均不考虑筹资费用。 要求:(1)计算两个方案的每股盈余。(2)计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。(3)计算两个方案的财务杠杆系数(4)判断哪个方案更好。
最好能有一个详细的过程,谢谢!!
1、债券年利息率:(600×12%+1000×10%)×(1-0.2)/(1000+600)=8.6%
净利润:(700-1000×10%+300-600×12%)×(1-0.2)=662.4
每股收益:662.4/800=0.828
2、债务年利息:1000×10%=100
新增加股数:600/5=120
普通股数:800+120=920
净利润:(700-1000×10%+300)×(1-0.2)=720
每股收益:720/920=0.783
3、每股收益无差别点:
(EBIT-1000×10%)×(1-0.2)/920=(EBIT-1000×10%-600×12%)×(1-0.2)/800
解出EBIT为652
4、预计投资后的息税前利润为700+300=1000,所以应该选择债券筹资。
发行债券每股利润=增发普通股每股利润=1.6元/股
发行债券无差别点的普通股每股税后利润=(128-400*8%)*(1-40%)/(24+8)=1.8元
增发普通股无差别点的普通股每股税后利润=(128-400*8%-200*12%)*(1-40%)/24=3元
扩展资料:
使用每股收益分析盈利性要注意以下问题:
(1) 每股收益不反映股票所含有的风险。例如,假设某公司原来经营日用品的产销,最近转向房地产投资,公司的经营风险增大了许多,但每股收益可能不变或提高,并没有反映风险增加的不利变化。
(2)股票是一个"份额"概念,不同股票的每一股在经济上不等量,它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同,限制了每股收益的公司间比较。
(3) 每股收益多,不一定意味着多分红,还要看公司股利分配政策。
参考资料来源:百度百科-每股收益