《荷塘月色》一文的感情基调，一般解读为“既有淡淡的忧愁，又有淡淡的喜悦”。说它有淡淡的忧愁，读者一般都能理解和接受。在文中，作者开头写到“这几天心里颇不宁静”，于是想在夜深人静之时到月下的荷塘散步以排遣。“一切景语皆情语也”（王国维语），由于心有所思，于是荷塘之景也就带上了作者的主观色彩：路是“幽僻”、“寂寞”、“阴森森的，有些怕人”；树“落下参差的斑驳的黑影，峭楞楞如鬼一般”；灯光也“没精打采的，是渴睡人的眼”。这些景语无不体现出作者那忧郁的感情。特别是作者在文中的独白，更是直接抒发了心中的苦闷：“一个人在这苍茫的月下，什么都可以想，什么都可以不想”，“白天里一定要做的事，一定要说的话，现在都可以不理”，“但热闹是他们的，我什么也没有”。作者对现实的不满而又没有勇气去抗争的惶惑、忧郁、苦闷的感情，无不一一显露。所以，有淡淡的忧愁，甚至较浓的忧愁的解读，读者能充分理解和接受。
但是，对于“淡淡的喜悦之情也是笼罩全文”，教参一般的分析解说是：作者忽然想起月光下的荷塘，“总该另有一番样子吧”，于是欣然前往，通向荷塘的小路，往日阴森森的，“今晚却很好”，便觉得自己是个“自由的人”，到了荷塘边，心系美景，暂得自由，怡然自得之情顿生，由此想到古人采莲那个“热闹的季节，风流的季节”，于是断定作者的淡淡的喜悦也是笼罩全文的。
如此的解读，明显中气不足，简单乏力，读者难以信服。其实，对“淡淡的喜悦”感情的解读，不应单单指向景物描写，还应该指向人，指向贯穿全文的对女性美的描述。
首先是指向妻子，也即孩子的母亲。司马迁在
《史记》里说：“天者，人之始也；父母者，人之本也。人穷则反本，故劳苦倦极，未尝不呼天也；疾痛惨怛，未尝不呼父母也。”中国人认为，上天能造万物，也就能救人类，父母即能生儿女，也必能保护子女，所以人在处境困难时，总是想念上天和父母，希望给予援助。文中开头和结尾所写到的妻子，其实就是母亲的形象。母爱是一种超越功利得失，超越阶级政治的人间至爱。作者面对白色恐怖的黑暗现实，心中充满无奈的苦闷、忧愁、矛盾，当然是“不宁静”的。与现实相比，作者有家，家中有妻有儿，是黑暗中的一块乐土，一处港湾，作者处在其中，心是踏实的，宁静的，有淡淡的喜悦的。
其次指向女性的外在美。十八的姑娘一朵花，女性的外在美，犹如春天的花朵绽放着独特持久的魅力，好像夏日的阳光释放灼人的热情。作者在写田田的荷叶时，想到了“亭亭的舞女的裙”，写荷花时想到了“刚出浴的美人”，用上了女性化的“袅娜”、“羞涩”等词语，这些和作者在《绿》中用“少妇拖着的裙幅”“初恋的少女的心”来写梅雨潭的绿，在《威尼斯》中“鲜明亮丽的少女”来写威尼斯的建筑艺术，在《看花》中用乡下姑娘来写
栀子花等一样，无不透露出喜悦之情。
再次是指向女性的青春美。作者在文中写到了江南采莲的旧俗，说“采莲的是少年的女子，她们是荡着小船，唱着艳歌去的”。由此认为是“一个热闹的季节”“一个风流的季节”，并且引用梁元帝的
《采莲赋》作证明，那“尔其纤腰束素，迁延顾步；夏始春余，叶嫩花初，……莲花乱脸色，荷叶杂衣香”的情景，恐怕坐怀不乱的柳下惠都要心动，而才情满腔的作者，心中能不漾起淡淡的喜悦吗？
最后是指向女性的内在美。“采莲南塘秋，莲花过人头，低头弄莲子，莲子清如水。”这是作者在文中所引的南朝乐府民歌代表性作品
《西洲曲》中的句子。如果说上面的《采莲赋》写出了初夏时节，男女青年以心相许、和乐欢快、热闹风流、充满青春气息的话，那么此《西洲曲》则表现了女性“思郎郎不至”惆怅满怀，但又“置莲怀袖中，莲心彻底红”的对爱情的追求和向往。面对如此美好的心灵，如此纯洁的感情，作者心中难免会激起喜悦的波澜。