2023年互联网券商全股通
智通财经APP获悉，海通证券(600837)发布研究报告称，2023Q1日均股基交易额9633亿元，同比下滑10%。51家上市券商营业收入同比+49%，净利润同比+85%，自营大幅反弹，轻资产业务承压。小编带来了互联网券商全股通，希望大家喜欢！
海通证券主要观点如下：
2023Q1权益市场复苏，高基数下交易额小幅下滑。
1)2023Q1市场日均股基交易额为9633亿元，同比下滑10%。2)截至2023年3月末，融资融券余额为1.61万亿元，同比下滑4%，平均担保比例278%，风险总体可控。3)IPO发行节奏放缓，平均募资规模大幅下降。2023Q1平均每月发行数量约22.7家，同比降低21%。2023Q1共发行68家IPO，募资规模达651亿元，同比-64%。2023年平均每家募资规模9.6亿元，较去年同期的20.9亿元下降54%。4)权益市场上涨带动再融资发行。2023Q1再融资规模上升。2023Q1增发募集资金2493亿元，同比大幅上升107%。5)债券发行规模同比上升。2023Q1券商参与的债券发行规模为2.7万亿元，同比上升8.51%。6)权益市场显著复苏。2023Q1万得全A指数累计上涨6.47%;中债总全价指数2023Q1下跌0.15%。
51家上市券商营业收入同比增长49%，净利润同比增长85%。
2023年一季度51家上市券商合计实现营业收入1449亿元，同比增长49%，实现归母净利润465亿元，同比大幅增长85%。51家上市券商中，西南证券(600369)(+1796%)、天风证券(601162)(+283%)、财通证券(601108)(+174%)增幅靠前，仅有8家公司营业收入下滑。净利润方面，11家券商同比实现扭亏为盈，18家券商增速超过100%，其中长江证券(000783)(+1513%)、太平洋(601099)(+1511%)、国投资本(600061)(1260%)增幅较高;仅有3家券商净利润出现下滑，其中锦龙股份(000712)出现亏损。
自营大幅反弹，轻资产业务承压。
1)经纪收入下滑17%，降幅高于股基交易额。2023年一季度46家披露经纪业务数据的上市券商经纪业务收入合计254亿元，同比下滑17%，下滑幅度大于一季度市场日均股基交易额的-10%，该行认为主要原因为交易佣金率持续下滑。
2)IPO发行放缓影响券商投行收入，投行集中度维持高位。2023年一季度46家上市券商实现投行收入106亿元，同比下滑25%。该行认为，一季度IPO发行数量下滑21%，发行规模下滑64%是拖累投行收入的主要因素。从2023Q1年完成承销项目金额来看，上市券商集中度仍维持高位，前五大券商行业占比58%，与2023年一季度相比提升7pct。
3)基金发行规模仍在底部，资管收入小幅下滑。2023年一季度46家上市券商合计实现资管收入111亿元，同比下滑2%。经历了2023年的大幅下滑后，2023年一季度公募基金新发行份额为2734亿份，同比增加+1%，仍在底部。4)2023年一季度权益市场回暖，券商自营业务收入大幅增加。一季度权益市场表现回暖，万得全A累计上涨6.5%，去年同期下跌13.92%。在此背景下，券商自营业务大幅提升，2023年一季度上市券商投资收益(含公允价值变动)517亿元，去年同期为亏损34亿元，自营收入的大幅提升较大地拉动了券商的整体业绩。
中性假设下预计行业净利润同比+46%。中性假设下，该行预计2023年行业净利润将同比+46%，预计经纪业务收入同比增长7%，投行业务同比增长7%，资本中介业务收入增长6%，资管同比增长15%，自营同比增长70%。
估值较低，预计未来α和β行情并存。目前(2023年4月28日)券商行业平均估值1.5x2023EP/B，中信券商II指数PB为1.3倍，估值较低。考虑到行业发展政策积极，该行认为大型券商优势仍显著，行业集中度有望持续提升。
互联网券商概念龙头上市公司有哪些？
东方财富：互联网券商龙头
东方财富2023年第三季度季报显示，公司实现营收32.53亿，同比增长-15.62%；净利润21.5亿，同比增长-14.24%；每股收益为0.17元。
国内互联网券商龙头，也是国内线上最大的综合金融平台之一，其业绩增速位于券商行业前列，是互联网金融行业内少数拥有全部牌照的企业。
4月12日开盘最新消息，东方财富今年来涨幅上涨13.08%，截至15点收盘，该股涨1.88%报22.170元。
4月12日该股主力净流入3.31亿元，超大单净流入1.13亿元，大单净流入2.18亿元，中单净流出1.12亿元，散户净流出2.2亿元。
看好互联网券商和大财富管理两大主线机会
复盘：经济复苏预期阶段，大财富管理和互联网券商标的领涨。大金融板块龙头标的自2023年11月1日开始出现明显上涨，至2023年1月31日核心标的普涨约40%，其背后驱动力是地产、防疫等稳增长政策发力下的经济复苏预期。截止2023年1月31日，券商板块上涨19%，板块内部分化明显，领涨标的以大财富管理和互联网券商标的为主。
经济复苏背景下，我们依然看好大财富管理和互联网券商两大投资主线，主要原因：（1）居民财富向权益型、净值型资产迁移的长逻辑未变。个人养老金、全面注册制和房住不炒政策基调延续。大财富线基金公司利润贡献较高，2C、轻资本且行业集中度提升、具有规模效应等特征带来赛道成长性，市场机构对PE估值和分拆估值接受度逐步提升。需要强调的是，周期因素对核心标的盈利和估值影响仍较明显。（2）经济复苏下居民超额储蓄有望加速回流，利好互联网券商和大财富管理主线标的盈利和估值同步扩张。（3）边际上看，市场对证券和基金降费担忧持续缓解，而传统券商再融资事件频繁发生，市场更加偏好轻资本主线。
政策主基调延续，利好资本市场扩容和居民财富迁移。报告明确房住不炒，个人养老金和全面注册制先后落地，财富管理长逻辑得到强化。（1）2023年2月1日全面注册制改革启动，利于资本市场扩容，证券行业受益于制度改革红利。科创板、创业板注册制试点以来，市场换手率并未明显下降，换手率整体保持稳健，本次改革规定主板新股上市首日即可纳入两融标的，利于提升市场交投活跃度。全面注册制是资本市场扩容的重要基础制度，后续发行、交易、衍生品及长期资金引入等配套政策均有望向好。
（2）个人养老金业务稳步推进，利好长期资金入市。2023年11月25日个人养老金正式开闸启动，先行城市覆盖31个省级行政区。人社部养老保险司副司长亓涛在人社部2023年四季度新闻发布会上表示，截至2023年底，个人养老金参加人数1954万人，缴费人数613万人，总缴费金额142亿元。