简述现金流贴现法在企业价值评估中的优势和劣势?

Question

如题所述

Answer 1

FCF贴现法估价的优势：
(1)以现金流为标准进行评估，其评价结果要较EVA法更客观、更公正。实务中，现金流反映企业的盈利质量，决定企业的市场价值。现金流比利润更能说明企业的收益质量。
(2)国内外相关实证研究证明，企业股票的市场价格与利润指标的相关性越来越小，与此相对应，与企业现金流的相关性却越来越强。由此可见，证券市场亦反证了价值创造与现金流管理息息相关。因此，企业价值评估应该与现金流指标相结合，以现金流量指标评估企业价值更有利于实现企业价值的增加。
FCF贴现法估价的劣势：
(1)FCF估价法要依靠建立数学模型和大量测算，非常复杂。如未来经营预测期内每年现金流量的确定、折现率的选择等，因此推广受到限制。
(2)自由现金流量法在理论上是相当完善的，从长远的趋势看，应鼓励这种方法的应用，但目前在我国的应用会受到很大的阻碍。因为这种方法需要对企业未来的现金流量做出比较准确的预测，而无论是现行的财务报告体系还是财务报表信息披露及证券市场完善方面都无法满足这种评估方法对现金流量和风险程度的准确预测。只有当各种会计制度比较健全，信息披露能较为真实地反映企业的过去和现状，证券市场发展较为完善的时候，运用这种方法进行企业价值评估才能得出比较准确的结果。
(3)由于我国证券市场的特殊性，客观上需要一种比较容易为投资者接受且简单易行的评估方法来评估上市公司的价值或在资产重组中准确评估相关企业的价值，而EVA法能满足这些实际情况的需要。EVA评估方法基于企业账面价值和未来收益相结合，不需要准确的预测企业未来的现金流量，因而具有较强的实际操作性。所以，这一方法在我国目前的证券市场中有广泛的应用空间。