说到资产配置,几乎所有人都听过“国外著名学者指出,投资收益的91.5%由资产配置决定,择时只占1.8%!”
上面这幅图,出自美国学者Roger C. Gibson,在1986年发表于《金融分析家》上的《组合绩效的决定》一文,根据其与美林证券在1974~1983年发起研究的91项大型退休计划项目的长期投资收益,证明资产配置是投资组合绩效的主要决定性因素,择时操作和证券挑选只起到了次要作用。
4年后,1990年,哈里·马科维茨因为他1952年提出的“资产组合选择理论”获得当年的诺贝尔经济学奖。从此奠定了“资产配置”在财富管理行业中的核心地位,甚至被誉为“华尔街的第一次革命”。而马科维茨的均值方差理论为现代资产配置理论奠定了基础。
那么马科维茨的资产组合选择理论是什么样的呢?简单的说:
一、投资任何金融产品,都有收益和风险。大妈都知道股票收益高风险也高,债券收益低但风险低。
二、不相关资产组合之后,奇迹出现了:收益不变风险下降。如50%的股票和50%的债券配置一个组合,组合的风险比单独股票或债券的风险都低,但收益却没有降低。
三、组合资产间越没有关系(相关系数低),组合风险越低。
四、形成组合资产之间的最优比例。下图蓝色的“有效边界”曲线,就是投资组合里收益最大下,风险最小的股票和债券配置比例。这就是马科维茨的均值方差模型。
所谓客户的资产配置,就是根据客户的实际情况,如想赚多少钱,能亏多少,土豪还是屌丝,年轻人还是老年人,多久要用钱等,在“有效边界”上找出最适合客户的配置比例。
(资料来自博道投资官微)