“一年卖出十亿杯，杯子连起来可绕地球3圈”的香飘飘，在第3次冲刺IPO后，终于完成了自己的“高考”。
6月6日晚消息，根据证监会网站公告显示，香飘飘食品股份有限公司首发申请获通过。笼罩在香飘飘头顶，持续3个星期的暂缓表决阴霾终于散去。
不过，即便如此，业内对香飘飘依然存在质疑。
对香飘飘来说，IPO是另一个开始，后面的路还很长。
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杯装奶茶，去年卖出11亿杯
依靠单一的杯装奶茶，创立之初的香飘飘经历了高速增长，到2011年，香飘飘一年已经卖出了10亿杯，可绕地球三圈。
也就是在这时，香飘飘启动了第一次IPO，但筹备过程中与保荐人出现分歧而更换证券公司未能继续。在这之后，香飘飘的IPO之路又因各种原因被暂停。
6年间，香飘飘卖出的奶茶绕了地球一圈又一圈，却也在IPO门外徘徊了一圈又一圈。
于此同时，香飘飘的营收增速也开始放缓，甚至在2014、2015年营业收入同比下滑。
2016年，得益于“小饿小困，喝点香飘飘”的新营销定位，香飘飘的业绩有所回升，营业收入和净利润都同比小幅上涨，卖出11亿杯奶茶，营收24亿。
或许是受到去年业绩的鼓励，证监会终于通过了香飘飘的IPO申请。值得注意的是，在香飘飘的股东中，没有一家机构进驻。
据悉，在2009年，包括达晨创投、IDG资本等风投机构都表达过兴趣，但被蒋建琪拒绝。
蒋建琪曾公开表示：“风投机构主要奔着上市为目的，只管利润，而不管品牌的未来。”
香飘飘股本结构
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去年净赚2.66亿，广告花了3.6亿
香飘飘被大众熟知，其“杯子连起来可绕地球1圈”的广告语功不可没。
香飘飘CEO蒋建琪认为，身处快速消费品行业，良好的品牌形象对于快消品的销售至关重要。
为扩大品牌的认知度，香飘飘先后推出“奶茶就要香飘飘”、“香飘飘奶茶，杯装奶茶开创者，连续8年销量领先”、“杯子连起来可绕地球3圈”和“小饿小困，喝点香飘飘”等营销理念。
根据其招股书，2014年－2016年，香飘飘的广告费分别为3.27亿元、2.52亿元、3.59亿元，占年度销售总费用57.03%、48.54%、53.17%，而同期净利润则分别为1.85亿元、2.03亿元、2.66亿元。
广告投入甚至超过了净利润，属于赔本赚吆喝的阶段，这对于一家已经连续6年保持行业第一的企业来说，简直不可思议！
究其原因，是香飘飘对于研发，对于产品创新的不上心。
从招股书数据可见，2014-2016年，其研发费用仅为1477.14万元、558.53万元、639.38万元，占营业收入的比例分别为0.71%、0.29%、0.27%。
发展至今，香飘飘仍然只有杯装奶茶一个业务，产品种类仍然较为单一。
难怪有网友调侃，香飘飘离开了广告就死了。
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身为行业老大，却错过互联网红利
AC尼尔森数据显示，香飘飘已经连续5年稳居杯装奶茶细分市场第一的位置，2016年其市场份额更是接近60%
你很难想象，在这个人人都在谈互联网+的时代，香飘飘竟然是靠线下经销商保持行业老大的地位。
根据招股书，香飘飘对经销商进行买断式销售，经销商将产品销售给分销商以及终端销售渠道。消费者通过终端销售渠道及电商平台购买产品。
虽然从2012年开始，香飘飘就已经布局了电商渠道，但是收效甚微。根据招股书，其电商渠道的营收不足1%。
错过电商红利，或许和给他带来快速增长的单一品类有关，所以这些年我们也看到了它增长滞缓。
值得注意的是，香飘飘正计划进入液体奶茶市场。
在最新披露的招股书中，香飘飘计划在上交所发行4000万股，募集资金7.48亿元，用于液体奶茶建设项目和杯装奶茶自动化生产线建设项目。其中约2.61亿元将用于液体奶茶建设项目，占总募集资金的34.89%。
然而，想要打进瓶装奶茶市场哪有这么容易。
目前的液体奶茶市场，中低端早已被康师傅经典奶茶、麒麟午后奶茶、英式伯爵奶茶以及统一阿萨姆奶茶占据，高端奶茶则有统一的希蒂奶茶、农夫山泉的打奶茶，香港维他奶集团还在今年7月推出两款高端瓶装奶茶，留给香飘飘的市场空间并不大。
尽管6年磨一剑，但香飘飘想要通过上市募集资金打开新市场，进一步扩大自己的市场份额，并非易事。
对香飘飘来说，IPO是另一个开始，后面的路还长着呢。
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香飘飘的出路
快消品是一个直接面对消费者的行业，要求品牌必须要了解消费者需求。
近几年，我们一直听到食品界各大品牌都遭遇不同程度的业绩下滑的消息：哇哈哈整体业绩逐年下滑、康师傅利润下滑40%、曾年销售10亿的五谷道场也面临被抛售……
整个中国传统食品行业都在萎缩，香飘飘只是其中的一个缩影，而这背后是不可忽视的消费升级浪潮！
在这波追赶健康、绿色、有机食品的浪潮中，香飘飘的高含糖量、人工色素和各种添加剂显然与其背道而驰。
消费升级的本质真正在于提高生活的质量，人们也愿意在精神和高品质生活付费，性价比不再是唯一的选择。
日本的作家三浦展在《第四消费时代》里面提到一句话，“消费的终极意义在于如何度过更加充实的人生”。
新的消费群体就是喜欢一些有个性、有标签的商品和服务；抗拒不了高颜值，但更看中品质；喜欢社交，希望能从中找到认同感。
有时候，企业需要跳出固有模式去突破创新。
年营收24亿元背后的奥秘。
想必很多人都喝过香飘飘奶茶。近日，香飘飘冲刺IPO，2016年其营收23.89亿元，净利润2.66亿元。一杯奶茶如何年营收24亿元？其创始人蒋建琪在创办香飘飘的过程中都经历了什么？
香飘飘创始人蒋建琪系草根出身，创办香飘飘之前他走过街、串过巷、卖过糕点、卖过冰棍，2004年机缘巧合下研发出香飘飘，并一路过关斩将成为中国的“杯装奶茶之父”，占领全国近60％的杯装奶茶市场
但奶茶行业有个难点：珍珠的主要成分为淀粉，放入水中容易软掉，火候难以掌握。既然不好做，干吗非盯着珍珠呢。但蒋建琪觉得不加料又觉得少了点什么，后来其用椰果条替代珍珠，算是对当时市场上珍珠奶茶的又一次小创新。
某种程度上说，香飘飘的发展的确得益于“狂轰滥炸”的广告效应。
于香飘飘而言，蒋建琪如何在这个已被巨头瓜分天下的市场抢得一杯羹，是一个待解的命题。“如果要去质疑未来、质疑明天，那就想想多年前的香飘飘，还有多年前的自己。”蒋建琪曾如是说
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香飘飘奶茶是浙江香飘飘食品公司生产的杯装奶茶，主要生产基地在浙江湖州。自2005年底开始，短短5年时间，已经成为国内主要杯装奶茶的代名词。其创新性的用椰果包代替了传统的珍珠，在口感和热量控制上深受女性消费者的喜爱。
杯装奶茶一直是香飘飘的主要产品，单一的产品结构与消费群体之间脱轨，近三年高额的广告投放与薄弱的产品研发投入构成对比，连续多年营业收入增长缓慢，利润增速不明显，这些都成为香飘飘受质疑的主要关注点。香飘飘在披露的招股书中用了整整6页阐述了11项风险，包括产品结构单一、产品季节性突出等。在募集资金扩大产能的背后，香飘飘面临着亟待解决的产品创新，寻求可持续发展等核心问题。
“香飘飘应该打破自身产品的局限，扩大品类，真正去符合消费者的需求。”中国食品产业评论员朱丹蓬认为，终端消费者的需求是影响投资者和证监会决定的主要因素。
她1995年出生于浙江省湖州市，就读于伯克利音乐学院，她在2014年1月17日《中国好歌曲》的舞台上因一首原创歌曲《梦的营垒》而人气爆棚；2016年11月16日在大音节南京站巡演勾当中心露天广场开唱，作为高朋为校园原创音乐人助力；2016年12月15日，新专辑《YOLO》在京进行前言颁布会暨听歌会。代表作品有《梦的营垒》、《麻辣女生》等。
他便是蒋瑶嘉，板寸头，黑西装，挂着粗别针的裤子，年仅19岁的蒋瑶嘉梳妆是满满的中性颜色，帅气通盘。
不外令人跌破眼镜的是，蒋瑶嘉暗里倒是个萌妹子，时时时在微博上晒出与闺蜜的亲密合拍。图片中的她，再不是苦着脸一副深邃深厚样，竟然几回咧嘴吐舌耍萌萌，乃至于挤眉弄眼作出各类独特浮夸的心情，让人不由含糊，真真是台上台下两个样。
据爆料，蒋瑶嘉的父亲叫蒋建琪，他1993年创设湖州老顽童食物有限公司(也便是其后的喷香飘飘食物有限公司)。2005年，开拓了得当冬天的热饮——杯装速溶奶茶，创立了喷香飘飘食物有限公司，任董事长兼总司理。