1990年12月19日，上海证券交易所正式开业，标志着中国股市的开始。起初，市场只有8只股票，被称为“老八股”。交易制度最初实施1%的涨跌停板限制，后来改为0.5%。
第一次大牛市发生在1990年12月19日至1992年5月26日。股指从96.05点开始，经过2年半的持续上涨，最终在取消涨跌停板的刺激下，达到了1429点的高位。
紧接着，第一次大熊市到来，从1992年5月26日至1992年11月17日。市场在冲动过后开始价值回归，股市波动极大，半年内股指从1429点下跌到386点，跌幅高达73%。
第二次大牛市发生在1992年11月17日至1993年2月16日。从386点开始，大盘在短短3个月内涨幅达到了303%。
然而，第二次大熊市紧随其后，从1993年2月16日至1994年7月29日。随着新股的不断发行，上证指数逐步走低，最终跌至325点。
为了挽救市场，相关部门在1994年7月29日至1994年9月13日推出了三大利好政策，股市应声而涨，1个半月内股指涨幅达到了200%。
但是，第三次大熊市又随之而来，从1994年9月13日至1995年5月17日。股市不讲究价值投资，最重要的是流通盘要小，好炒作。1995年5月17日，股指已回到577点，跌幅接近50%。
短暂的牛市过后，股市重新下跌，第四次大熊市发生在1995年5月22日至1996年1月19日。四川长虹等绩优股开始走强，至1996年1月19日，股指达到阶段低点512点。
第五次大牛市发生在1996年1月19日至1997年5月12日。崇尚绩优成为市场主流投资理念，股指重新回到1510点。
第五次大熊市从1997年5月12日至1999年5月18日。这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。
第六次大牛市发生在1999年5月19日至2001年6月14日，俗称“5·19”行情。网络概念股的强劲喷发将上证指数推高到2000点以上，创出2245点的历史最高点。
最后，第六次大熊市从2001年6月14日至2005年6月6日。市场最关注的是股权分置问题，解决股权分置也成为股市下跌的理由，股指也从2245点一路下跌到998点。经过这轮历史上最长时间的大调整，A股市场的市盈率降至合理水平，新一轮行情也在悄然酝酿当中。
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