“降准”对人民币汇率有什么影响?

如题所述

  央行突然宣布降准,势必释放大量的流动性,而货币宽松必然会对汇率产生贬值压力,这是否意味着人民币会进一步贬值呢?笔者认为概率不高。

  今年年初以来公布的PMI等经济数据反映国内宏观经济下行态势依然严峻,通缩风险不断上升,加上12月外汇占款大幅负增长,近期实体经济资金面趋于紧张,下周又有多只新股发行,央行在此时降准应该主要是为了避免春节前流动性过于紧张,对冲外汇占款下降的影响,同时刺激目前疲弱的宏观经济,而不是要开启人民币贬值的空间。虽然人民币贬值有利于出口,但在国内经济不景气,经济增长依然主要靠投资拉动,资金已有外流迹象的情况下开启人民币新一轮贬值走势,引发的大规模购汇需求可能是央行难以承受的,因此央行目前考虑的可能主要是如何维持人民币汇率的相对稳定。

  至于本次降准对人民币汇率的具体影响,应该主要是市场预期上的影响,未必会演变成即期汇率的大幅贬值。近期人民币兑美元即期汇价已连续多日逼近跌停价,贬值预期不断上升,但在周三央行宣布降准之后的第二个交易日,人民币汇率在中间价贬值的情况下并没有呈现极端的贬值走势。人民币兑美元即期汇价周四跳空高开接近100个基点触及6.2560,离跌停价不足50个基点,但随后很快跟随美元指数的下跌而回落,并没有出现全天弱势的情况。

  近期人民币兑美元中间价一直在6.14下方,限制了境内人民币即期汇价跌停的价格在6.2628以下,因此,只要后续中间价一直低于6.14,即期汇价前期的高位6.2676就不可能被突破。在非美货币纷纷贬值,资金外流加剧的背景下,为了避免单边贬值预期形成,防止资金外流的情况加剧,笔者认为中间价有较大的可能会稳定在目前的水平,人民币即期汇率大幅贬值的概率也就变得非常小了。

  受本次降准影响比较大的是人民币的远期汇率。由于本次降准将有效缓解境内资金面紧张的局面,若境内银行间市场利率相应下降,人民币远期汇率的贴水幅度也将会有所回落。

  总之,本次降准对于资本市场的影响将远大于外汇市场;对人民币远期汇率的影响将大于即期汇率;对市场情绪的影响将大于市场的实际走势。

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第1个回答  2014-05-30
降准实际是释放了宽松信号,说明央行对中国经济前景看空,需要降准来刺激经济,因此一旦降准,人民币汇率会下跌本回答被网友采纳
第2个回答  2018-06-26

受美联储加息、全球市场不确定性上升影响,近期,全球外汇市场持续振荡,其中,人民币对美元汇率也出现了较大波动。截至北京时间6月21日14时20分,在岸人民币对美元下跌0.46%,报6.5047元,为今年1月11日以来盘间最弱;离岸人民币对美元下跌0.51%,报6.5135元。美元指数上涨0.23%至95.35。稍早,离岸人民币对美元跌破6.50。

人民币对美元贬值是个啥概念?

今天,100美元可以兑换到647元人民币,大概几个月前我们狗年春节的时候,这个汇率是6.25,就是说100美元只能换到625元人民币。可以看出,与春节时相比,人民币对美元贬值了22元。

多重因素叠加,导致汇率下跌

目前,市场分析人士普遍认为,美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因。一方面,美联储3月22日、6月14日两次加息,并且下半年还有两次的预期, 更高利率推动了美元进一步走强。另一方面,中美贸易摩擦风险、欧元区不稳定因素,加剧了短期市场做多美元进行避险的情绪。

中美贸易战,山雨欲来风满楼。受其影响,我国股市出现较大幅度波动。央行行长易纲表示,6月19日股市出现波动,要受情绪影响,周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场,就会有涨有跌,投资者应该保持冷静,理性看待。中国的资本市场有条件健康发展,我对此充满信心。中国是一个有13亿多人口的大市场,经济内生潜力巨大,有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。央行高度重视外部冲击的影响,保持流动性合理稳定,把握好结构性去杠杆的力度和节奏。中国必将继续坚定不移地深化改革、扩大开放。

实际上,我们应该理性看待人民币对美元汇率下跌。在特朗普首先“失信”的背景下,中美贸易问题愈演愈烈,彻底改变了人民币兑美元的均衡汇率基础,美国有错在先的情况下,没有理由指责中国汇率贬值。客观上讲,人民币汇率的贬值,反而可以大大改善中国在贸易战中的被动局面,获得更大的回旋空间。

汇率取决于经济基本面,亦与政策取向有关

“人民币对美元汇率下挫,主要是受到市场短期负面情绪扰动。而下一阶段的人民币汇率走势,仍然取决于我国自身的经济基本面。”中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示。

实际上,目前我国经济整体运营平稳,稳中向好发展态势在持续。国家统计局发布的5月份国民经济运行情况数据就能充分说明这个问题。从目前我国经济的整体运行情况看,汇率不会发生较大幅度下跌的情形。

国家外汇管理局新闻发言人日前表示,当前,我国跨境资金流动形势保持基本稳定。5月份,银行结售汇顺差194亿美元,主要是企业、个人在汇率预期平稳的环境下,自主调节境内本外币资产的结果;境内企业等非银行部门涉外收支逆差74亿美元,较4月份缩26%,其中,涉外外汇收支顺差26亿美元,处于相对平衡状态。

但需要指出的是,受到中美贸易前景不明朗,欧元区经济发展放缓,以及美元持续加息的预期,人民币汇率在一定时间和一定范围的波动或下跌,已经成为业界普遍的普遍共识。从央行6月24日,发布的定向降准的政策来看,7月5日实施的定向降准计划,将释放7000亿的流动性,势必会助推人民币汇率的进一步下跌。

因此,目前决策层已经超越了“谈贬值色变”认知层次,运行各类金融管理工具,允许人民币汇率在合理水平上进行贬值。海清FICC频道全球首席经济学家邓海清认为,人民币汇率贬值破7是大概率事件。

回顾历史,“汇率贬值导致危机”的国家(东南亚、拉美等),其问题从来不是出在汇率贬值上,而是出在本国经济衰退或者恶性通胀上,基本面问题导致了严重的资本外逃,汇率贬值只是副产品。解决不了基本面的问题,再怎么保汇率都是无用功。

目前,中美贸易博弈不是很明朗,贸易战有一触即发的趋势,在这种大的背景下,央行通过定向降准,释放流动性,缓解小微企业融资难融资贵问题,激发经济内生动能的同时,在客观上也可以进一步扩大汇率的下浮空间,对未来的贸易增加回旋的空间,利于我国更好的出口。

实体经济、股市及楼市谁最受益?

首先,我们不难看出,此次降准,针对的是“外部压力”,更多的一种“权宜之计”。央行的声明中,突出“实施好稳健中性的货币政策,把握好结构性去杠杆的力度和节奏。”目前的外部环境,特别是,中美贸易预期很严峻的情况下,央行有意通过降准释放流动性,实际上是对外部环境压力下的一种对冲。

静态看,央行定向降准,对实体经济意在扶持,对股票市场意在稳定,而楼市市场方面,可能促进资金变相涌入,对楼市市场以及资金面紧缺的房企构成或多或少的积极影响。动态上看,是先有了中美贸易问题、美元持续走强、美元加息预期不断,综合因素叠加下的避险情绪导致股市动荡,资金外流,正在此时,央行出手,在7月5日开始实施流动性措施,在选择实施的时间节点上是有讲究的:一是,要让避险情绪充分释放,加快理性平复期;二是增强对我国经济发展预期,增强信心;三是央行调控流动性后的利率杠杠,增强对外贸易中的回旋余地。当然,具体调控的效果,还有待观察,但是央行既定的调控目标不会改变。

让金融服务实体经济,是国家一直以来的政策用心。但落实到实际的效果却一般,究其原因,抛开金融服务的传导机制的原因外,最重要的还是我国的二元经济结构中,信用悖论导致的放贷取向决定的。站在银行的立场,放贷的每一笔钱,尽量确保资金安全,这是银行的底线。如何确保放贷的安全性,除去自身严格的风控外,分散放贷是一条基本原则,也就是常说的“不要把鸡蛋都放到一个篮子里”。而实际上,银行为了确保放贷资金的安全,他们扎堆更偏向于向国有企业放贷,而广大民营企业、中小微企业最需资金的反而贷不到钱。如何破题,还需要综合施策,我们觉得降准只是第一步。

与股票市场相比,国内楼市市场同样需要关注到政策环境以及资金面环境,而一旦资金面环境有所回暖,政策环境略有放松,却会对整个市场构成一定的积极影响。目前来看,对于房地产市场是一个利好消息,但是鉴于汇率降低后的大量避险资金外逃,地产上市公司融资的难度依然不小,两种相对冲,房产市场的资金融资依然不会太过乐观。应该说,政策力度(房住不炒)比市场力度的影响更为显著。

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