央行突然宣布降准，势必释放大量的流动性，而货币宽松必然会对汇率产生贬值压力，这是否意味着人民币会进一步贬值呢?笔者认为概率不高。
今年年初以来公布的PMI等经济数据反映国内宏观经济下行态势依然严峻，通缩风险不断上升，加上12月外汇占款大幅负增长，近期实体经济资金面趋于紧张，下周又有多只新股发行，央行在此时降准应该主要是为了避免春节前流动性过于紧张，对冲外汇占款下降的影响，同时刺激目前疲弱的宏观经济，而不是要开启人民币贬值的空间。虽然人民币贬值有利于出口，但在国内经济不景气，经济增长依然主要靠投资拉动，资金已有外流迹象的情况下开启人民币新一轮贬值走势，引发的大规模购汇需求可能是央行难以承受的，因此央行目前考虑的可能主要是如何维持人民币汇率的相对稳定。
至于本次降准对人民币汇率的具体影响，应该主要是市场预期上的影响，未必会演变成即期汇率的大幅贬值。近期人民币兑美元即期汇价已连续多日逼近跌停价，贬值预期不断上升，但在周三央行宣布降准之后的第二个交易日，人民币汇率在中间价贬值的情况下并没有呈现极端的贬值走势。人民币兑美元即期汇价周四跳空高开接近100个基点触及6.2560，离跌停价不足50个基点，但随后很快跟随美元指数的下跌而回落，并没有出现全天弱势的情况。
近期人民币兑美元中间价一直在6.14下方，限制了境内人民币即期汇价跌停的价格在6.2628以下，因此，只要后续中间价一直低于6.14，即期汇价前期的高位6.2676就不可能被突破。在非美货币纷纷贬值，资金外流加剧的背景下，为了避免单边贬值预期形成，防止资金外流的情况加剧，笔者认为中间价有较大的可能会稳定在目前的水平，人民币即期汇率大幅贬值的概率也就变得非常小了。
受本次降准影响比较大的是人民币的远期汇率。由于本次降准将有效缓解境内资金面紧张的局面，若境内银行间市场利率相应下降，人民币远期汇率的贴水幅度也将会有所回落。
总之，本次降准对于资本市场的影响将远大于外汇市场;对人民币远期汇率的影响将大于即期汇率;对市场情绪的影响将大于市场的实际走势。
受美联储加息、全球市场不确定性上升影响，近期，全球外汇市场持续振荡，其中，人民币对美元汇率也出现了较大波动。截至北京时间6月21日14时20分，在岸人民币对美元下跌0.46%，报6.5047元，为今年1月11日以来盘间最弱；离岸人民币对美元下跌0.51%，报6.5135元。美元指数上涨0.23%至95.35。稍早，离岸人民币对美元跌破6.50。
人民币对美元贬值是个啥概念？
今天，100美元可以兑换到647元人民币，大概几个月前我们狗年春节的时候，这个汇率是6.25，就是说100美元只能换到625元人民币。可以看出，与春节时相比，人民币对美元贬值了22元。
多重因素叠加，导致汇率下跌
目前，市场分析人士普遍认为，美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因。一方面，美联储3月22日、6月14日两次加息，并且下半年还有两次的预期， 更高利率推动了美元进一步走强。另一方面，中美贸易摩擦风险、欧元区不稳定因素，加剧了短期市场做多美元进行避险的情绪。
中美贸易战，山雨欲来风满楼。受其影响，我国股市出现较大幅度波动。央行行长易纲表示，6月19日股市出现波动，要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心。中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。央行高度重视外部冲击的影响，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏。中国必将继续坚定不移地深化改革、扩大开放。
实际上，我们应该理性看待人民币对美元汇率下跌。在特朗普首先“失信”的背景下，中美贸易问题愈演愈烈，彻底改变了人民币兑美元的均衡汇率基础，美国有错在先的情况下，没有理由指责中国汇率贬值。客观上讲，人民币汇率的贬值，反而可以大大改善中国在贸易战中的被动局面，获得更大的回旋空间。
汇率取决于经济基本面，亦与政策取向有关
“人民币对美元汇率下挫，主要是受到市场短期负面情绪扰动。而下一阶段的人民币汇率走势，仍然取决于我国自身的经济基本面。”中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示。
实际上，目前我国经济整体运营平稳，稳中向好发展态势在持续。国家统计局发布的5月份国民经济运行情况数据就能充分说明这个问题。从目前我国经济的整体运行情况看，汇率不会发生较大幅度下跌的情形。
国家外汇管理局新闻发言人日前表示，当前，我国跨境资金流动形势保持基本稳定。5月份，银行结售汇顺差194亿美元，主要是企业、个人在汇率预期平稳的环境下，自主调节境内本外币资产的结果；境内企业等非银行部门涉外收支逆差74亿美元，较4月份缩26%，其中，涉外外汇收支顺差26亿美元，处于相对平衡状态。
但需要指出的是，受到中美贸易前景不明朗，欧元区经济发展放缓，以及美元持续加息的预期，人民币汇率在一定时间和一定范围的波动或下跌，已经成为业界普遍的普遍共识。从央行6月24日，发布的定向降准的政策来看，7月5日实施的定向降准计划，将释放7000亿的流动性，势必会助推人民币汇率的进一步下跌。
因此，目前决策层已经超越了“谈贬值色变”认知层次，运行各类金融管理工具，允许人民币汇率在合理水平上进行贬值。海清FICC频道全球首席经济学家邓海清认为，人民币汇率贬值破7是大概率事件。
回顾历史，“汇率贬值导致危机”的国家（东南亚、拉美等），其问题从来不是出在汇率贬值上，而是出在本国经济衰退或者恶性通胀上，基本面问题导致了严重的资本外逃，汇率贬值只是副产品。解决不了基本面的问题，再怎么保汇率都是无用功。
目前，中美贸易博弈不是很明朗，贸易战有一触即发的趋势，在这种大的背景下，央行通过定向降准，释放流动性，缓解小微企业融资难融资贵问题，激发经济内生动能的同时，在客观上也可以进一步扩大汇率的下浮空间，对未来的贸易增加回旋的空间，利于我国更好的出口。
实体经济、股市及楼市谁最受益？
首先，我们不难看出，此次降准，针对的是“外部压力”，更多的一种“权宜之计”。央行的声明中，突出“实施好稳健中性的货币政策，把握好结构性去杠杆的力度和节奏。”目前的外部环境，特别是，中美贸易预期很严峻的情况下，央行有意通过降准释放流动性，实际上是对外部环境压力下的一种对冲。
静态看，央行定向降准，对实体经济意在扶持，对股票市场意在稳定，而楼市市场方面，可能促进资金变相涌入，对楼市市场以及资金面紧缺的房企构成或多或少的积极影响。动态上看，是先有了中美贸易问题、美元持续走强、美元加息预期不断，综合因素叠加下的避险情绪导致股市动荡，资金外流，正在此时，央行出手，在7月5日开始实施流动性措施，在选择实施的时间节点上是有讲究的：一是，要让避险情绪充分释放，加快理性平复期；二是增强对我国经济发展预期，增强信心；三是央行调控流动性后的利率杠杠，增强对外贸易中的回旋余地。当然，具体调控的效果，还有待观察，但是央行既定的调控目标不会改变。
让金融服务实体经济，是国家一直以来的政策用心。但落实到实际的效果却一般，究其原因，抛开金融服务的传导机制的原因外，最重要的还是我国的二元经济结构中，信用悖论导致的放贷取向决定的。站在银行的立场，放贷的每一笔钱，尽量确保资金安全，这是银行的底线。如何确保放贷的安全性，除去自身严格的风控外，分散放贷是一条基本原则，也就是常说的“不要把鸡蛋都放到一个篮子里”。而实际上，银行为了确保放贷资金的安全，他们扎堆更偏向于向国有企业放贷，而广大民营企业、中小微企业最需资金的反而贷不到钱。如何破题，还需要综合施策，我们觉得降准只是第一步。
与股票市场相比，国内楼市市场同样需要关注到政策环境以及资金面环境，而一旦资金面环境有所回暖，政策环境略有放松，却会对整个市场构成一定的积极影响。目前来看，对于房地产市场是一个利好消息，但是鉴于汇率降低后的大量避险资金外逃，地产上市公司融资的难度依然不小，两种相对冲，房产市场的资金融资依然不会太过乐观。应该说，政策力度（房住不炒）比市场力度的影响更为显著。