美团发布了一季度财务报告，营收和利润皆超过预期，但是作为基本盘的外卖业务流程，亏本却在继续扩张：一季度内1P方式（服务平台派送）的餐饮外卖物流配送服务收益为135亿人民币，但是其成本达到了171.8亿人民币,亏本36.8亿人民币；一季度内1P模式的餐饮外卖买卖为21.85亿订单数，可推算出每单外卖送餐亏本超出1.68元，同期相比为每单亏本超出1.67元，上年四季度为每单亏本1.5元。
美团外卖送餐的终点站是迈向公共事业吗？未来盈利空间还有多大？德邦证券投资分析师赵伟博团队在其最新报告中提出了一些计算。
如果要优化外卖送餐业务UE（企业投资模型），只不过三种方式：1）外卖小哥成本优化；2）货币化率提升；3）客单价提升。在外卖小哥成本优化层面，有两个方面影响因素，1）派送的效率提升；2）平台补贴的优化。
外卖小哥派送基本工资由人力资源市场供需确定，因而服务平台主要是通过优化单均派送时间缩小单均派送成本。单均派送时间的优化包含①出餐/等餐，②交通运输，③尾端交货三个环节。德邦证券觉得，真正外卖小哥成本计算出来，每单为9.15元。
不顾及交通运输的作用下，单均派送时间中远期有希望下降到23.8min/单，按5年计算相匹配CAGR2.8%，即5年成本优化室内空间为15.0%，按2021年9.15元/单的成本测算，优化室内空间为1.4元/单。
假如考虑到交通运输中派送维护时长每单附加提升2-3min，则相匹配成本升高0.7-1.0元/单。因此，在并未进一步考虑到顺路单对成本的积极推动下，具体的成本优化室内空间可能会在0.4-0.7元/单。
除此之外，平台上的补助可以看作对潜在性核心用户的投资，环境破坏时补贴的中远期ROI很有可能降低，在精准补助不能行后，减少补助对UE具有显著优化功效，该部分很有可能存在较大室内空间。
其假定2017-21年美团外卖送餐1P订单信息占有率保持在67%，且外卖小哥单均真正成本基本为9.15元/单，相匹配2017-21年美团外卖送餐1P单均补助基本上在2-2.5元/单上下。
现阶段单均2-2.5元/单的补助给与美团除成本优化外，额外缓存室内空间，相较于成本优化的变化节奏感可能更长，补助是更灵活多变的运营战略。
很重要的一点是，美团2025年1单1块钱目标若是在外界冲击下，光凭成本优化可能不能彻底消化吸收，或需在2025年之后才能彻底消化吸收的情形下，能通过动态性或准确地调节补助，以保证服务平台UE模型的不断优化。
德邦证券觉得，美团外卖送餐的广告收入即外卖商家的宣传开支，一般随销售总额提高而增加，因为广告宣传具备一定的规模效益，大中型餐饮连锁品牌的推广意向与能力更高一些，因而伴随着知名品牌商家订单信息占比提升，美团外卖送餐的宣传变现率也会有一定的提升。
其计算3Q18-4Q21外卖品牌订单信息占比由15.2%提升至31.6%，大致展现增长的趋势，这推动了平台广告变现率的提升，未来品牌订单信息的比例进一步提升有希望再次促进平台广告变现率提升，优化外卖送餐总体UE。若线上推广成本率提升至6.5%，相匹配美团外卖广告变现率2.0%。
其假定知名品牌商家推广的营销推广费用占的整体90%，并按照6.5%目标成本率与2021年订单信息和网络营销收入计算的变现率融合，相匹配潜在性广告宣传变现率可以达到2.0%。
除此之外，客单价随类目结构与菜品价钱当然提升，也有助于提升美团外卖收入。依据方式追踪，商家具体单均收益在20~30元/单上下，客户的单均具体开支附加包括2~3元/单的运送费（客户负责一部分）。与表格端贴近50元/单的客单价存在一定差别。表格端GTV包括了运送费、产品折扣优惠、大红包、抵用券及厨具、包装打包费、菜品价钱。
从类目在结构上看，伴随着人口流动更经常，人民饮食搭配口感也更加多样化，这体现为外卖app的类目体系中中式快餐、中餐馆比例近些年明显下降，火锅店、甜点、全球美食等有一定的升高，这一变动将推动服务平台总体客单价的提升。
以2020年为例子，甜品、全球美食、火锅店对客单价的带动分别是0.56元/单、0.18元/单、0.35元/单，若仅考虑到之上三个品类的带动，2019-20年美团外卖送餐客单价可以提升2.41%。
此外，伴随着人均收入的自然提升，针对菜品质量的规定也会自然提升，与此同时餐馆商家受成本起伏也是有当然价格调整的态势，这种原因造成即便类目构造不会改变，餐馆客单价还会增涨（上涨幅度受餐饮市场布局分散化牵制）。
总体来看，外卖送餐客单价年平均有一个小幅度增涨，再加上货币化率的优化，会推动美团外卖收入的提升。中远期对客单价提升的期望大概在每一年0.5-0.6元/单，按50元客单价测算相对应的年化利率同期相比提升力度在1%上下。如果按6%的服务费率和2%目标广告宣传变现率测算，5年提升2.5元客单价可奉献0.2元/单的收益提升。