【5w-what】CPA财管:杠杆系数——财务杠杆系数DFL~ | NO. 184

如题所述


财务杠杆,这个神秘的财务术语,揭示了债务筹资如何影响企业的风险与回报。它衡量的是财务风险如何放大企业的盈利波动,DFL(财务杠杆系数)便是其核心指标。当负债比例提高时,普通股股东承担的风险也随之增加,而DFL系数越大,财务杠杆效应越显著,风险也随之增大。


要理解财务杠杆,首先要明白经营杠杆(DOL)和财务杠杆(DFL)的区别。DOL的效应建立在固定成本不变的前提下,而DFL则考察的是固定债务和股权比例对EPS(每股普通股收益)的影响。当ebit(息税前利润)变动时,DFL的放大效应更为明显,因为利息和优先股股息的存在,使得公式中加入了额外的因素,如I(债务利息)、pd(优先股股利)和T(税率)。


DFL的计算公式为:DFL = (△eps/eps) / (△ebit/ebit)</,或者简化为DFL = ebit / (ebit - I - pd / (1 - T))。在实际应用中,可能需要根据具体情况,用股东权益收益代替ebit,即DFL = (q * (p - v) - f) / (q * (p - v) - f - I - pd / (1 - T))


DFL的大小受到固定融资成本和息税前利润的共同影响,分子和分母之间的差异决定了财务风险的大小。当盈利能力提高,债务减少,分子分母的差距减小,财务风险降低,DFL随之下降。然而,完全不借债并非最优策略,债务在适当的情况下可以带来收益,关键在于找到收益与风险的平衡点,即合理的资本结构,适度负债,使财务杠杆的收益大于风险的负面影响。


举个例子,假设我们有以下数据:



    p(股票价格)= 6</
    V(股票回购价格)= 4</
    Q(股票数量)= 10</
    F(固定费用)= 5</
    I(债务利息)= 3</
    pd(优先股股利)和T(税率)未知

要计算DFL,我们需要具体计算公式中的各个值。


最后,财务杠杆并非生活的全部,正如冯唐所言,艺术、花、酒和生活的其他美好,都是人生不可或缺的部分。而关于足球,C罗的专一不仅体现在球场上,也延伸到了家庭和职业,尽管他的婚姻生活备受关注。至于梅西,有人认为他的专一让他在球场上更加出色。


温馨提示:答案为网友推荐,仅供参考
相似回答
大家正在搜