第1个回答 推荐于2016-08-30
对冲基金到底是什么
第1节:对冲基金就是一个江湖(1)
上篇
对冲基金就是一个江湖
三年前,有一次和著名才女明星约谈做公益的事情。见了面坐下来,朋友介绍我说是在美国做对冲基金的。明星问:"总是听说对冲基金,对冲基金到底是什么?"
在对冲基金这个行业摸爬滚打了好几年,却从来没有被人这样直截了当地问过。对冲基金到底是什么呢?这是一个没有准确定义的、界限含糊的概念,而且随着时间的推移在演变。业内的人并不深究对冲基金的定义,也没人觉得有这个必要。就像一个以杀猪为生的屠户,从来没有思考过猪的定义一样自然。可是对没有见过猪的人,怎么解释猪是什么呢?
哺乳纲偶蹄目猪科的一属。你明白了吗?
我无法用一句话给出一个《辞海》般的解释,于是从字面开始。什么是对冲(hedge)呢?对冲一般是指在买进一个东西的同时沽空另外一个,以达到规避风险的目的。那什么又是沽空(又叫卖空,Short Selling)呢?沽空就是如果投资人预期价格会下跌,在手中不持有证券的情况下,向券商借入证券以卖出,在将来某个时候再回补,赚取差价。
明星有点困惑。
比如说一只股票现在的股价是每股100元,我可以找券商借来把它卖了,等它跌到每股80元时再买回来还回去,这样我就赚了20元的差价。
明星好像明白了。
许多描述对冲基金的书都是从最早的艾尔弗雷德?琼斯(Alfred Winslow Jones)在1949年创办的基金①讲起。他的基金在买进一些股票的同时沽空另外一些股票。这样不论股票整体是涨还是跌都没有关系,只要他买进的股票比他卖空的股票涨得多或者跌得少,基金就赚钱了。
明星想了一下,好像明白了。
刚才说的是早期典型的对冲基金,现在对冲基金这个概念的内涵更广,可以用各种手法操作各种金融工具,还可以使用杠杆(leverage)。杠杆指的是利用信贷手段使自己的资本扩大,简单说就是借更多的钱去炒作。
第2节:对冲基金就是一个江湖(2)
已经三分钟过去了,我们还是开始谈公益吧。
会谈结束以后,同去的朋友说:"我觉得你解释得不好。"
对冲基金的三个特点
业内的朋友黎彦修在接受新浪财经采访时说:
"对冲基金很难用几句话讲清楚,您刚才讲的这些都是对的,但是不全面。对冲基金首先是一个私募资金,另外还具有三个特点:
"第一,对冲基金一般来说都可以利用一定程度的杠杆,比如说你接管10亿美元,那么你实际操作的可能是20亿美元,也可能是100亿美元,美国长期资本管理公司(LTCM)在1998年垮台的时候,它的杠杆作用达到100倍。
"第二个特点,对冲基金的概念主要是与共同基金相对而言的。这是很有意思的一个事情,对冲基金可以做空,并不是它一定要做空。现在有一部分基金只做长线,如果它觉得市场不好的话就可以用指数对冲一下,但是并没有被要求一定要对冲,而是它有这样的机会;但共同基金就不可以这么做。
"第三个特点,就是对冲基金的手续费一般比较高,一般来说,有2%的管理费,还有20%的分成费。对冲基金的种类也是各式各样,有的专门做股票,做股票也有两种做法:一种只做长线股票,哪儿市场好他跑到哪儿去,希望每年把市场最好的一块找出来;第二种就是有长有短,比如说你有10亿资金,你就用10亿做多,用5亿做空,或者用3亿做空,这也是一种。除此之外,还有一种是比较数量化的,比如使用一些统计的模型。
"从对冲基金的投资收益特点来看,可以分为两种:一种是做多和做空对冲得非常好,变化幅度小,相对来说收益比较稳定,但不会很高,通常差不多为15%;还有一种做法,只要求回报,这种变化幅度可能非常高,每年可能达到20%~30%的浮动,但是收益可以达到30%~40%。
"对冲基金经营的金融产品是非常广泛的,我们所能想得到的金融产品基本上都有对冲基金在经营。或者放一块儿去做,或者单独做某个金融产品。比如有的人专门做货币,这也是一种对冲基金;有的人专门做石油,做大麦,做豆子,这也是一种对冲基金;有的人专门做股票,有的人专门做债券,还有的人专门跑到第三世界,就是到新兴的市场去做,这也是一种方法。"
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