营收下滑，茶饮料等贡献下降。农夫山泉上市后营收下滑，茶饮料等贡献下降的影响，对于营收额下降，农夫山泉表示，是由于2020年初公共卫生事件影响以及7月中国多个省份因暴雨引发的水灾，影响到其部分零售网点的产品运输和产品销售，也使得部分零售网点暂时关闭。
靠卖水上市的农夫山泉，背后有许多你不知道的秘密
2020年7月31日，证监会批准农夫山泉发行不超过138亿股海外上市外资股，每股面值01元，全部为普通股。此次发行后，农夫山泉可以在香港证券交易所主板上市。核准农夫山泉股东养生堂有限公司等70家股东持有的4588亿股境内非上市股份被批准转换为境外上市股份，转换后相关股份可在香港证券交易所上市。2020年9月8日，农夫山泉正式在港交所主板上市，开盘价398港元，较发行价215港元上涨8512%。
农夫山泉
农夫山泉(NONGFUSPRING)，即农夫山泉股份有限公司，原名"浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司"，成立于1996年9月26日，其公司总部位于浙江省杭州市，系养生堂旗下控股公司。
环保理念：农夫山泉从不使用城市自来水，每一滴农夫山泉都有其源头。农夫山泉认为，只有好的天然水源才能生产出优质的瓶装饮用水。含有天然矿物元素的饮用水，最符合人体需求，任何人工水都难以比拟。
天然理念：坚持水源地建厂，水源地生产。每一瓶农夫山泉都清晰标注水源地，确保消费者知情权。农夫山泉坚持在远离都市的深山密林中建立生产基地，全部生产过程在水源地完成。您喝的每一瓶农夫山泉，都经过了漫长的运输线路，从大自然远道而来。农夫山泉占据八大优质的天然饮用水源——浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口、广东万绿湖、贵州武陵山、陕西太白山、新疆天山、四川峨眉山。广告语：我们不生产水，我们只是大自然的搬运工。
健康理念：农夫山泉只生产天然弱碱性的健康饮用水，坚决反对在水中添加任何人工矿物质。世界卫生组织《饮用水水质准则》表明，不论饮食结构丰富与否，人体必需从饮用水中摄取一定比例的矿物质和微量元素。因此，农夫山泉认为，饮用水中应该含有人体所需的全面、均衡、天然的矿物元素，并反对在水中添加任何人工矿物质。
最赚钱的一瓶水将上市，盘点包装水这本“生意经”究竟有多暴利？
近日，证监会核准农夫山泉不超过138亿股境外上市外资股，完成本次发行后，农夫山泉可到香港交易所主板上市。
农夫山泉是一个无人不知无人不晓的品牌，但对于这个公司背后，可能还有很多你不知道的秘密。
作为一家饮品公司，农夫山泉的赚钱能力超乎想象。
农夫山泉的年营收近250亿，饮用水毛利率达60%。 平均单价为2元/瓶的矿泉水，毛利可达12元 。
饮用水本身的成本并不高，原料方面就是水，不需要“生产”，大部分的成本开销在包装和运输上。业内笑称，与其说是卖水，还不如说是卖瓶子。
农夫山泉从成立就开始布局了很多水源地，并在水源地附近建立了生产基地，可以就地取材。这样多点布局的方案，不仅能覆盖全国市场供应，有效缩短运输半径，减少产品从生产线运送至货架的时间，还能控制物流开支，保障利润水平。
农夫山泉招股书显示，2017年、2018年及2019年，农夫山泉的营收分别为174亿元，204亿元及240亿元，2018、2019年的收益同比增速分别为171%、173%。同期内，农夫山泉经调整后的年内净利润分别为33亿元、36亿元、49亿元。
这种营收能力，让它成为中国软饮料行业盈利能力最强的企业之一。在瓶装水行业，农夫山泉拥有高达26%的市占率，其后是怡宝、百岁山、康师傅、冰露、娃哈哈。
农夫山泉除了矿泉水，很有很多其它的饮料类产品，比如功能饮料“尖叫”、茶饮料东方树叶、NFC、维他命水、农夫果园、水溶CIOO等，品类虽然多，但农夫山泉的主要收入来源依然是瓶装矿泉水。
水作为刚需品，有很大的用户量，但它的差异性也很弱。
想把水卖好，关键在于找到差异性，去建立自己的竞争壁垒 ，而农夫山泉在这一点上恰好做的是最优秀的。
农夫山泉首次使用了“天然水”这一概念，在当时大家都在宣传纯净水的时候，农夫山泉竟然另辟蹊径，表示：经实验证明 纯净水对 健康 无益 ，从此改为全部生产天然水。
农夫山泉一直在围绕“天然、 健康 ”的理念进行营销，比如在做农夫果园时，农夫山泉声称自己找到了全国最顶级的水果供应商，在全世界寻找合适的生产基地，并投入大量的研究，做“自营”供应商。
在广告中配上穿白大褂的实验人员，就很能让人们对农夫山泉的品质产生好感。
但事实上，农夫山泉的水源曾被曝出水源污染的事件，而就果汁来说，由于用户看不到水果的品质，因此使用便宜的，品相不好的水果做为原料，后期大量加糖是行业内公开的秘密，农夫山泉的宣传更多的也只是“说说而已”。
农夫山泉知道顾及“里子”，也知道“面子”的重要性。
农夫山泉在营销上的能力从90年代刚有电视广告的时候，就体现的淋漓尽致。
首先是广告语，除了 “ 农夫山泉，有点甜 ” 和 “ 我们不生产水，我们只是大自然的搬运工！” ，再到“每一滴水都有它的源头”，农夫山泉在文案设计上的天才还展现在其它产品线上，比如“农夫果园，喝前摇一摇”？，个个朗朗上口，属于教科书级别的的魔性和洗脑。
农夫山泉在设计上使用了最扎眼的红色，在当时以蓝色、白色，和绿色为主的瓶装水市场中获得了突破。
另外农夫山泉在一些设计上也很用心，比如做伸缩瓶盖，可以在不接触瓶口的情况下饮用，还被农夫山泉植入到世界杯广告中，倡议在学校、运动场合进行卫生饮水，一度成为爆款。
睒睒是一个比较低调的企业家，他如今已是100多家公司的实控人，企业覆盖了药品、保健品、饮用水等多个领域，我们熟知的龟鳖丸、清嘴含片、成长快乐、母亲牌牛肉棒、朵而胶囊等等，都是他所持有公司的产品。
上市被认为是一家企业做大做强的标志，而在睒睒的众多企业中，农夫山泉是最有实力的一家，其实早在2003年，农夫山泉就被浙江证监局拟定为上市公司，2008年又和中信证券签署了上市辅导协议。
对于上市的传闻，钟睒睒也只是回应称：“农夫山泉没需求，因此不需要上市”。如今，农夫山泉终于成为一个行业的巨头，走上了上市的道路。
但和可口可乐和茅台相比，农夫山泉也并没有那么强烈的优势，在配方方面没有秘密和专利，也无法做到茅台那样的溢价水平。
图自很帅的投资客
农夫山泉的“10大水源地”已经成为其招牌，这包括4处山泉水，1处深层地下水，2处矿泉水，1处深层库水和2处深层湖水。
但这些水源地不归企业所有，它们也开始被其他企业偷窥，伊利投资744亿元在吉林长白山建设矿泉水项目，华润怡宝和娃哈哈也开始了类似的布局。
在公司的风险中，水源的不稳定被列为很重要的因素，“我们持续寻找新的优质水源，从而为未来的业务发展奠定基础。”招股书中说。
但无论如何，饮用水依然有很强的可替代性，农夫山泉可以在包装和营销上下功夫，但它做不成依云，无法获得更高的溢价能力。它只能通过不断的广告和营销，去保持人们对其品牌的认知。
从这个角度讲，农夫山泉从90年代到现在，以至于更远的未来都不会有太大的变化，只是上市后，它从“有点甜”，变成了“有点钱”。
已经确定了，农夫山泉在香港上市！
作为目前最赚钱的一瓶水，就在8月25日，农夫山泉开始正式招股，并于9月8日将以“9633”代码在港交所主板挂牌上市。
农夫山泉成立于1996年，主要生产包装水。
从1997 年的广告语“农夫山泉有点甜”，到2008年的“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”，再到2017年“什么样的水源，孕育什么样的生命”。一直以来，农夫山泉塑造出 健康 化、天然化的品牌形象总是能够以比较温馨互动的洗脑广告使得其深入人心。
目前，农夫山泉早已经超越过去的娃哈哈、康师傅、怡宝这些大品牌成为我国包装饮用水及饮料的龙头企业，并在2016年至2019年间，还连续四年蝉联中国包装水冠军。
那么，农夫山泉这一瓶水究竟有多赚钱呢？
从招股文件可以看到，最近几年，农夫山泉的毛利率基本上保持在55%-60%的水平。如果与软饮料之一的啤酒对比，农夫山泉的毛利率居然可以高出国内主要啤酒企业毛利率约20%左右，并且基本接近高端啤酒的毛利率水平。
再直白来讲，一瓶成本价在6毛左右的农夫山泉，卖2块便可以赚得12块的毛利。目前能想到这么暴利的软饮料只有巴菲特每次股东大会的时候一直推崇的可口可乐。
既然如此赚钱，那么引申一下，包装水是不是门好生意？
可能在每个国家的每个市场特点不同，但在中国市场，这绝对是一门好生意。
为什么是个好生意？主要原因如下：
首先，包装水对于我国消费者而言，属于刚性需求，由于成年人每天需要摄入至少1500-2000ml的水，其中直接饮水就有约占50%，那么这就决定着其市场空间必然十分巨大。
有一个现象可以证明的是，国内包装水市场已经从过去2000年的不足100亿元已经快速增长至2019年的2017亿元。而且，在2015年的时候，包装水就超越了饮茶成为软饮料的最大品类。
其次，品牌、水源及 健康 属性使得包装水溢价非常明显。若从利润分布来看，一瓶零售价15元的瓶装水出厂价约为06元，但在品牌、水源及 健康 属性辅之渠道加价后，可以使得价格直飙2-3倍，显然，利润空间也是实在十分丰厚。
最后，包装水生意模式极其简单，包装水生意模式体现为原材料构成单一、生产工艺简单、保质期长，不会存在过多的成本。由于水不值钱，包装水的成本主要来自瓶身PET、包装材料加上制造费用及人工费，除去水外，其足足占到了整体成本约90%。
以市场上一瓶零售价2块的农夫山泉为例，其配料表中只标注“天然水”一项，水源类别为深层湖水，保质期可达到1-2年。而从大自然搬运过来的水，要变成了一瓶农夫山泉也很简单，生产流程只需经过“取水及检查、过滤、杀菌、罐装”简单工序便可。
此外，包装水能够这么赚钱其实还是进入壁垒导致的，极高的行业壁垒使得包装水企业数量一直以来寥寥无几。
包装水的进入壁垒主要体现在水源开采是否取得许可证的资格。
我国法律早已规定，直接从自然资源取用水资源的单位须申请领取许可证。例如，你要卖矿泉水就需要拥有好的水源，水源的勘查、开发和利用则必须取得国家的“采矿许可证”才行。而“采矿许可证”的取得其实并不容易，尤其近年来由于环保污染加剧，水源地数量正在减少，能够开发优势矿泉水的水源愈发稀缺。使得“采矿许可证”的拍卖价格变得非常昂贵。
据2014年5月的一则新闻报道，当时吉林省长白山脚下靖宇县白浆泉的矿泉水探矿权起初仅以5万元起拍，最终反而却以15亿天价成交，成为我国史上最贵的矿泉水探矿权。
既然包装水这么赚钱，那么包装水未来还有增长空间吗？
据统计，2019年，我国的包装水的人均消费量为311升，低于世界平均水平，而美国包装水的人均消费量为1084升，是我国的35倍，韩国和日本的包装水人均消费量分别为58升、374升，是我国的19倍、12倍。
值得一提的是，美国由于地理环境因素导致水质更多偏向硬水，不能直接饮用，因此对包装水的消耗非常庞大，而日本因为很多地方，比如公园、 娱乐 场所都建直饮供水系统，所以在包装水人均消费量方面与我国差距并不大。
鉴于我国供水系统尚未未达到直饮标准，预计随着人均收入的提升，包装水人均消费量将介于韩国、日本和美国之间。包装水作为一种便携且价格合理的饮料，在未来会越来越受到消费者的青睐。
可以说，现在的包装水行业仍处在增量阶段。
包装水的生意经背后，其行业格局如何？
先从 历史 赘述。
国内包装水 历史 最早可以追溯至上世纪30年代的崂山矿泉水。崂山矿泉水在当时是首款包装水产品，在新中国成立后便收归国有，一直到80年代都是本土唯一包装水品牌。
1987年，国标GB8537-87《饮用天然矿泉水》出台是包装水行业的转折点。
接下来，包装水跟随时代浪潮，呈现几个不同阶段的发展。
1980-1990年中期，椰树、益力、五大连池等矿泉水厂相继成立，瓶装矿泉水出现扩产高峰，其中益力瓶装水全国市占率达到15%以上。
1995-2005年，国内家庭电视机普及，包装水进入大流通时代。
娃哈哈、康师傅、乐百氏、农夫山泉等进军瓶装纯净水市场，通过投放大量广告进行消费者教育，知名度进一步提升。市场主要形成娃哈哈、康师傅、乐百氏三大纯净水品牌，俗称“旧三强”，其中娃哈哈还是包装水的龙头。与此同时，外资品牌雀巢、冰露进入国内，达能于1996年与娃哈哈合资、1998年收购了益力。
2000年，农夫山泉宣布不再生产纯净水，而推出所谓的“天然水”，以低价策略引发一场跨“世纪水战”，与行业巨头娃哈哈和乐百氏悍然为敌。
不过，这个时候消费者也第一次认知了“天然水”的概念，开始更加关注日常饮用水的 健康 、天然和安全性。农夫山泉的市占率才得以快速提升，超越了乐百氏，仅次于娃哈哈和康师傅。
2004年，康师傅推出“矿物质水”概念，模仿农夫山泉发起“第二次水战”，一举取代娃哈哈成为包装水龙头。但是在2008年“水源门”事件受到 社会 关注，康师傅品牌不再，销量持续下滑。
2007年，又有怡宝在广东横空出世，嫁接华润资源全国腾飞，成为华南地区的领导品牌，同时开启全国化进程，制定了“西进、东扩、北伐”战略，在2009年怡宝包装水跻身市场第四。
2013年来定位“水中贵族”的景田百岁山剑走偏锋，主打中高端市场，市占率竟然提升明显。在2018年景田百岁山竟以101%的市场份额成功超越康师傅，挤进行业销量前三。
2014年，2元水时代来临，农夫山泉、怡宝取代康师傅、娃哈哈成为包装水行业领头羊。包装水市场演变成两超多强。
2015年，怡宝30周年之际，将品牌定位是升级到人文营销层面，宣传标语变为“心纯净，行至美”，并配合“百所图书馆”公益慈善项目等线下活动进行推广，搭建起与消费者沟通的桥梁，实现市场迅速扩张，当年包装水销售额超过百亿元，市场份额达到208%，首次超越农夫山泉。
不过，2015年后，农夫山泉通过“水源地布局+推新能力+品牌建设+渠道网络”使得市占率持续提升明显，开始与怡宝拉开越来越大的差距，至此，双寡头向单寡头农夫山泉格局演变。
但可以看到，从1980年出现到随后激荡40年间，包装水龙头在不断变迁。
目前，包装水六大巨头瓜分行业80%的份额，它们的市占率由高到低分别为农夫山泉（265%）、华润怡宝（213%）、百岁山（101%）、康师傅（99%）、冰露（74%）、娃哈哈（53%）。其中，农夫山泉、怡宝、百岁山组成包装水市场的“新三强”，CR3达到60%。
虽然包装水现在行业集中度高，但实际上行业格局并未稳定。原因主要是刚需影响和消费升级。
刚需影响意味着在当前人均消费量仍较低的情况下，还有极大的增长空间。而且，目前国内包装水主打的市场大多聚焦在中低端领域。难以做到像法国依云、巴黎水这些天然矿泉水定价均在10-15元/瓶之间，消费场景以家庭和高端商务活动为主。不过在未来，中产阶级崛起后随着对饮水 健康 关注度提升，中高端天然矿泉水也会受到欢迎。到时候，中、高端化趋势有可能使得当前的包装水市场格局再次发生改变。
（文章来源于：解析投资）