国际金融学 套利问题

Question

 如果纽约市场上年利率为8％，伦敦市场的年利率为6％。伦敦外汇市场的即期汇率为GBPl=USDl.6025/35，3个月掉期率为30/40
 (1) 求3个月的远期汇率，并说明升贴水情况。
 (2)若某投资者拥有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利？假定汇率不变说明投资过程及获利情况（不考虑买入价和卖出价）。
 (3)若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作? 套利的净收益为多少？

求答案
要详细的过程啊。。。万分感谢啊！

Answer 1

　　（1）
　　远期汇率为GBP=USD 1.6025+30/35+40=USD 1.6055/75，汇率升水（美元贬值，英镑升值）

　　分析： 掉期率是掉期交易的价格，采用双向报价的方式，即买/卖价，但含义与即远期报价的含义不同。是指远期外汇交易和即期外汇交易价格之间的差价。
　　在此题中，因为3个月掉期率为30/40，30<40，所以远期汇率等于即期汇率加上掉期率（如果掉期率为40/30，远期汇率等于即期汇率减去掉期率）。

　　（2）
　　在不考虑汇率变化的情况下，投资者应该把资金投入到纽约市场，因为纽约市场的年利率高于伦敦市场。在汇率不变的情况下，投资者先在伦敦外汇市场将10万英镑换成160，250美元（100，000×1.6025），然后将其投入纽约市场，一年后获得173，070美元(160，250*1.08)，之后在伦敦外汇市场上将获得的173，070美元换成107,933英镑（173，070/1.6035）。

　　获利情况为107933-100000=7933英镑，其相对于投资伦敦市场多获得的收益为107，933-100，000×1.06=107933-106000=1933英镑

　　（3）投资者如需避免外汇风险，则需要在即期买入美元的同时，在远期（3个月）卖出美元。
　　3个月后获得的收入为100000×1.6025×1.02/1.6075=101，683英镑，收益为1683英镑，其套利的净收益为101683-100000×1.015=101683-101500=183英镑